中债资信国家风险研究团队日前发布了《全球国家风险回顾与展望报告（2018）》，提醒投资者关注全球各主要区域的风险。

分配不均加剧身份认同危机，离心力彰显。2016年的英国“脱欧”全民公投在欧洲大陆掀起了一股“疑欧”热潮，法国、德国等欧盟主要国家内部的民粹主义政党纷纷欲借机“揭竿而起”，支持率一度走高，大有取代传统政党登台执政之势。虽然这些国家的选举体制决定了其最终未能如愿，但他们从默默无闻到名声大噪这一事实已经潜移默化地改变了欧洲的政治格局：欧洲作为一个整体的概念，离心力正在不断加大。2017年4月欧盟峰会提出的“多速欧洲”概念，正是这一无奈事实的生动注脚。

当然，从母国实现分离也绝非易事，分离主义者自身也面临诸多难题。但中央与地方政府之间的诸多不和谐因素，在长期内若得不到妥善解决，将始终威胁这些国家的稳定性以及营商环境的优越性。例如，独立后的加泰罗尼亚境内制造的商品流通至其他地区，例如西班牙，将被当做进口商品收取关税，这一变化将对制造企业策略的制定产生重大的影响。

最低工资快速上涨，营商环境出现恶化。

东南亚国家相对较低廉的劳动力成本是其吸引劳动密集型低端制造业企业前往投资的重要因素。在过去五年间，东南亚国家的劳动力成本迅速攀升，在部分区域已经超过劳动力生产率的上升幅度，引起企业和投资者对特定区域投资与营商环境竞争力的担忧。马来西亚、泰国和缅甸的工会正在积极游说实现2018年最低工资实现50%的上调幅度。越南经济政策研究所在其2017年发布的《越南的劳动生产率和工资增长》报告中指出，越南在过去十年里的劳动生产率与邻国相比仍然很低，与该国过快的工资增长速度不匹配，上涨的工资带来了更高比例的非合同工雇佣和下降的就业率。强大的工会力量和逐渐固定的工资上调模式愈来愈难以与市场环境进行协调以谋求同步发展，现有的工资水平已经超出一些企业的负担能力和一些国家的实际竞争力水平，为东南亚国家本地和外资企业的投资战略与运营带来风险。

中亚稳定性出现积极改观，但社会经济形势依旧严峻。

中亚地区是世界重要的油气生产地区，但民族宗教构成复杂，多股势力武装冲突频发，地缘位置决定了俄美等大国在此博弈激烈，这三个特性决定了该地区的政治稳定性极低，苏联解体至今发生过多次流血事件。然而近年来，区域的政治稳定性出现了改善的迹象。考虑到其动荡的过往，这些积极的变化对中亚地区可谓意义非凡。然而，不能简单地作出“中亚地区进入稳定新常态”的定论。从中长期看，中亚五国的稳定性仍面临不同程度的挑战，投资者应重点关注。

2017年非洲最富戏剧性的政治事件莫过于津巴布韦政的非正常政权更迭，但事件本身并非无迹可寻。在前总统穆加贝长达37年的统治之下，津巴布韦经济长期处于崩溃边缘，失业率畸高，恶性通胀频发，债务危机严峻，微薄的财政收入甚至无法覆盖国家关键部门的正常开支，导致穆加贝逐渐失去民众、同僚以及最关键的军队的支持。2017年，非洲第一大经济体尼日利亚由于油气低迷而陷入经济衰退第二年。政权变动问题在此背景下更加敏感。按计划，尼日利亚本将在2019年迎来大选，然而现任总统布哈里健康恶化，长期在国外接受治疗。若其无法履行完剩余任期，长期代理总统职务的副总统奥新巴乔有望继任，而这将重燃南北争端（尼日利亚政坛长期存在南北之争，现任总统布哈里来自北方，而副总统奥新巴乔来自南方），政治斗争驱使的暴力活动和武装冲突有升级的可能。

进入选举密集期，政策导向不稳定性加剧。得益于大宗商品价格企稳回升，部分拉美新兴经济体经济已出现回暖态势。根据联合国拉美经济委员会的报告，2017年拉美地区国内生产总值（GDP）有望实现1.1%的正增长，2018年有望进一步复苏。在此背景下，2017年大部分拉美国家政局相对稳定，但也有部分国家因经济形势恶化、执政党民意支持率下降等原因，政治不稳定性出现上升。2018年，拉美将进入选举密集期，墨西哥、古巴、哥斯达黎加、哥伦比亚、巴拉圭和智利都将举行总统大选。近年来拉美政局的特点主要体现在候选人众多，大量新的民主运动和党外独立的领导人参选，主流党派以往的绝对优势被削弱，拉美地区的大选将在复杂的选举政治背景下进行。区域的重点聚焦在智利和墨西哥两个国家上。

（作者单位：中债资信评估有限责任公司）